财鑫闻丨煤炭板块逆势走强！近九年未有IPO的煤炭行业又能“飞”起来了？基本面的好转，据国家统计局对全国流通领域9大类50种重要生产资料市场价格的监测显示，2023年6月下旬与6月中旬相比，19种产品价格上涨，25种下降，6种持平。其中，液化价格同比上涨4.3%，焦煤（主焦煤）价格同比上涨3.6%。这使得A场煤炭板块的整体涨幅较为明显，7月，这一趋势更加明显。

　　从供应端来看，今年1～5月，我国原煤产量和进口煤炭数量均呈现稳步增长，但增速有所放缓。尽管原煤产量和进口煤炭数量保持增长，但难以维持高增量，煤炭供应端压力仍然存在，整体供应有望稳中有落。从需求端来看，全国发电量加速上涨，火电需求稳定增长，水电持续匮乏。此外，煤焦钢产业链产量稳定增长，煤炭需求端保持较好的恢复态势。

　　煤价方面，2023年3月进入用煤淡季，同时，大量进口煤冲击国内市场，5月下旬动力煤库存累至近年高位，行业基本面偏弱运行，煤价持续下行。进入6月份，迎峰度夏将至，日耗拐点向上，需求预期修复，煤价止跌回升。

　　受此影响，A场煤企走势有所反弹KaiYun官方网站，整体来看，6月底以来，煤炭指数整体涨幅近8%，个股涨幅更是明显，其中新大洲A、中国神华、中煤能源60日涨幅均超10%，5个交易日板块所有个股均出现上涨，其中，山煤国际、云煤能源涨幅均超12%。

　　对于煤炭这种周期性较强的品种，其价格波动时间周期较长。据国家统计局数据KaiYun官方网站，2001～2020年，我国原煤的产量整体呈上升趋势。2016年我国原煤产量下降至近十年最低点，为34.1亿吨，主要由于进行结构转型升级。

　　2015～2020年，我国规上企业的营收保持在2万亿以上的水平，但整体呈下降趋势。主要是由于我国近几年能源结构转型所致。

　　值得一提的是，伴随着煤炭行业的改革、调整，煤炭企业的IPO也几乎到了停滞状态。Wind数据显示，自2014年11月陕西黑猫上市以来，至今已经有近九年的时间没有煤炭企业上市。即便是煤炭相关行业，近年也很少有公司冲击IPO，即便是有相关上市的新股，其股价也是一路走熊。如苏能股份，于2023年3月29日上市，该公司从事煤炭产品销售，以及电力、热力供应。上市发行价为6.18元，首日开盘价7.42元，6月28日收盘价6.21元，仅3个月过去，股价就得跌去16%。

　　对于目前国内煤炭行业基本面，国盛证券张津认为，毫无疑问是偏弱的，偏弱的煤炭基本面使得市场预期愈加悲观；因此重拾信心才是当前的关键所在，耐心等待政策带来的反转是今后一段时间胜率和赔率极佳的机会。“在能源转型、‘双碳’背景下，煤企出于对行业未来前景的担忧以及考虑到新建煤矿面临的较长时间成本和巨额的资金投入，普遍对传统主业资本再投入的意愿较弱，这也意味着我国未来新建煤矿数量有限。且考虑到煤企高利润有望长期持续、高现金流背景下不断提高分红比例，当前被市场所低估的高股息、资源行业的优秀企业，未来有望走上重估之路。”此外，张津还表示，伴随着国企改革的持续推进，中国特色估值体系的指引也将逐步清晰，叠加考核指标优化，国央企正在迎来基本面改善和中特估值体系的“双击”KaiYun官方网站。

　　国盛指出，整体而言，安监压力持续，供应弹性有限，需求端水电等替代性需求今年预期仍不足，叠加经济复苏的预期仍未证伪，全社会煤耗需求随经济加速启动也会快速释放，“迎峰度夏”阶段市场煤价格弹性增大，或超预期。

　　信达证券称，当前正处在煤炭经济新一轮周期上行的初期，基本面、政策面共振，现阶段逢低配置煤炭板块正当时。能源大通胀背景下，叠加下游需求的复苏回暖，优质煤炭企业依然具有高壁垒、高现金、高分红的属性，煤炭板块彰显出配置高性价比，煤炭板块更具备长期投资价值，亦有望迎来一轮业绩与估值双升的历史性行情。